26日，順豐控股發布公告頒布頒發，順豐將與UPS簽署《合資協議》以及附屬交易文件《融資協議》。協議規定雙方各占50%股份，總投資意向1000萬美金，首期別離投資50萬美金，該合資企業旨在經營推廣和開發聯合品牌的國際快遞產品。從業務拓展角度來看，這份公告對于順豐的市場表示會是一個利好，但是市場反響并不熱烈，26號順豐的收盤價格并未大漲，反而小幅下跌，收盤價56元每股。

比來順豐的新聞并不少，5月24日，順豐頒布頒發質押5億股股票，根據推算換取約105億現金，而這條消息，媒體解讀為可能與百度糯米的合作有關。

順豐這么多的舉動，都在表白一個動向：在股市獲取足夠資金后，順豐正在圍繞主業和互聯網進行業務拓展，這一方面是業務開拓需求，其實也是一家大公司的正常升級轉型的必經之路。

與UPS合作，說明順豐與美國最大的物流企業之一UPS合作，試圖開拓全球物流市場，進行全球化布局，這是順豐比較熟悉的領域，應該屬于比較穩健的投資行為，但是為什么股市上的表示并未形成強大刺激，值得業內回味。

順豐的市盈率超高，但是用了一點點技巧

從目前A股的表示，順豐的股票價格，從最高的73.48元跌到56元，估值也從近3000億，回歸到2342億元，這是市場理性的表示，為什么這么說？

首先來看市盈率，目前順豐的流動市盈率TTM為297.11，為什么會有這么高的差距？我們需要注意：順豐控股的市場流通股非常少，按照股市的數據，目前順豐2342億的市值，實際流通市值是71.46億。

從本錢層面來看，順豐的流通股與未流通股之間的差距非常大，70多億的流通市值股票帶動2342億的市值，有點頭重腳輕，且通過莊家操作，這個空間就大了。

所以說，順豐目前的市值的支撐的股本占到總股本很少的一部分，單看股市的表示，順豐上市之后，一直有要沖擊3000億市值的說法，但要不變在這個市值上，本錢市場需要新的題材和故事。與UPS合作就是一個非常好的例子，因為以UPS作為背書，投資行為應該算是穩健投資，而市場反響平平，可能是因為這項投資的周期比較長，還有一個重要原因，就是順豐自身的業務虧損有必然關系。

這在順豐本身的財報中也能看到一絲絲身影：3月份的順豐2016年報中顯示，順豐的凈利潤41.8億，比擬2015年的11億，增長279.55%，但如果扣除12.3億的非經常損益的凈利潤，實際增加10.2億，增幅62.85%。財報中顯示順豐物流的收入增速是21.75%。

那么問題來了，還有257.8%的增幅是哪兒來的呢？從年報中可以看出，2015年9月，順豐控股以股權轉讓的方式，將主要從事商品銷售及代理業務的子公司順豐電商相關資產和業務剝離。而剝離的電商業務，虧損達到8.66億，也就是剝離了這部分業務之后，節省的銷售費用貢獻了70%的利潤增長，如果不剝離電商在財報上會非常難看。

所以說，2016年期間，順豐自身的核心物流業務的增長幅度并不算高，因為中國的物流行業發展對于電商的依賴度很高，而電商是順豐一直想做卻做欠好的業務。

對于股市而言，高科技，尤其最火的互聯網業務是非常新穎的題材，不少傳統公司通過并購增加本身的互聯網題材。而電商業務一直是順豐想努力去發展的標的目的，在順豐嘿客剛起步的時候，筆者做過分析，判斷業務模式可能不能持久維系，后來順豐嘿客的收縮，也證明了這一點判斷，其實道理也很簡單，順豐的基因是一家物流和快遞公司，想順利發展互聯網業務，并非易事。

盡管手上有諸多的資源牌，但在互聯網運營的專業度方面，與其他電商平臺之間的流量以及差距，不是短時間能克服的。

順豐的野心很大，但單飛可能僅僅是個夢想

從與UPS合作，就能看到他的野心不但僅是國內市場，還有龐大的海外市場，尤其中國增長很快的海淘部分。

從中國的快遞行業表示來看，以三通一達為例，速遞董事長喻渭蛟在接受媒體拜候提到，三通一達70%的訂單都來自于電商件。其實，不但是三通一達，順豐也無法開脫與電商之間的糾葛，去年三月份，天貓官方取消了本來“順豐包郵”的促銷標識表記標幟，外界的猜測認為順豐要開脫阿里體系，單飛。

而實際上，順豐本身在電商件方面，一直與天貓、淘寶等電商平臺合作。順豐依舊嚴重依賴電商件，依照阿里的體量，這其中來自淘系平臺的比重可想而知。不少淘寶天貓店的配送業務都可以見到順豐，順豐包郵也依舊存在，好比：購買蘋果旗艦店的iPhone手機就是順豐配送。