越來越多的投資者在談論買空”、賣空”，但是很多投資者不是很清楚買空”、賣空”兩者與融資融券的關系，更不清楚買空”、賣空”怎樣改變了投資者的市場交易行為和投資思維。這里我們就給投資者作一個簡單的說明。
我們常說的買空”和賣空”其實就是融資融券，空”表示你手上沒有對價物但卻想要參與交易，那就只能借，你想買就借錢，想賣就借股票。在借的時候你必須要有抵押品，想借錢可以拿股票抵押，想借股票可以拿錢或者其他股票抵押，總之人家不會白給。最后，在你償還的時候，你借什么就要還什么，且數(shù)量相等：借錢就還相同數(shù)額的錢，借了股票就還同樣數(shù)量的股票。這就是買空”、賣空”交易的基本原理。
投資者買空”、賣空”交易的廣泛使用和買空”、賣空”負債經(jīng)營理念的確立將引領市場投資思維、投資理念進入一個新階段。參與資本市場的個人投資者和機構投資者的交易行為將發(fā)生深刻變化。資本市場從此將迎來投資理念多元化大發(fā)展，資本市場由大到強發(fā)展有了堅強的制度性內(nèi)生動力。
一、什么是買空”?
買空”，其實就是融資交易，是指自有資金不足時，投資者向證券公司交納一定的保證金，從券商借入一定數(shù)量的資金買入股票的交易行為。例如，如果預期深發(fā)展價格能從21元/股上漲到30元/股，投資者不僅可以用自有資金買入深發(fā)展股票，還可以用現(xiàn)金或者股票做擔保物，向證券公司借入一定數(shù)量的資金買入深發(fā)展股票。
二、什么是賣空”?
賣空”，其實就是融券交易，是指自有證券不足時，投資者向證券公司交納一定的保證金，融入一定數(shù)量的證券并賣出的交易行為。例如，如果預期深發(fā)展價格能從21元/股下跌到16元/股，投資者不僅可以把自有的深發(fā)展股票賣出，還可以用現(xiàn)金或者股票作為擔保物，向證券公司借入一定數(shù)量的深發(fā)展股票賣出。
三、買空”、賣空”是負債經(jīng)營
無論是投資者進行買空”交易還是賣空”交易，都需要向證券公司交納一定的保證金，投資者向證券公司提交的保證金可以是現(xiàn)金或者可沖抵保證金的證券。因此只要投資者進行買空”、賣空”交易，就是放大了投資的財務杠桿，是在負債經(jīng)營。《證券公司融資融券試點管理辦法》規(guī)定，投資者交付的保證金與買空”、賣空”交易的金額比例不能低于50%，例如某投資者信用賬戶中有100元現(xiàn)金，當投資者進行買空”交易時，可以向證券公司最多借入200元進行股票購買，實際上投資者借債200元進行負債經(jīng)營，投資者的負債比例是200%；再如某投資者信用賬戶中有100元現(xiàn)金，當投資者進行賣空”交易時，可以向證券公司最多借入200元市值的股票進行賣出，實際上投資者也是借債200元進行負債經(jīng)營，投資者的負債比例也是200%。
四、買空”和賣空”投資思維和負債經(jīng)營理念的確立
投資者如果預期證券價格上漲，不僅可以用自有資金，還可以借入資金進行買空”操作；投資者如果預期證券價格下跌，不僅可以賣出自有證券，還可以借入股票進行賣空”操作。有了買空”、賣空”交易后，一方面市場會形成真正的多頭”陣營和空頭”陣營，市場博弈更加均衡，另一方面投資者在傳統(tǒng)交易方式的基礎上增加了很多新的交易方式。如投資者只要符合一定的條件就可以單獨進行買空”交易或者賣空”交易，也可以進行配對交易如同時買入股票a”和賣空股票b”或者同時買空股票a”和賣出股票b”(這里的買入”、賣出”表示自己有資金或股票進行的買賣，買空”、賣空”表示是借入資金或股票進行的買賣)；一些機構投資者還可以進行一些更復雜的所謂對沖基金策略的交易等等。買空”、賣空”投資思維的不斷普及和實踐將有效完善投資者的證券交易方式，豐富市場參與者的交易行為，促進市場投資理念多元化發(fā)展。
另一方面，買空”、賣空”交易本質(zhì)上是一種負債經(jīng)營。投資者進行買空”、賣空”交易前，要求投資者能全面正確理解和認識買空”、賣空”交易的業(yè)務規(guī)則，熟悉買空”、賣空”交易的操作技巧；能充分認識買空”、賣空”交易中的業(yè)務風險，尤其是要充分了解買空”、賣空”交易放大證券投資虧損的風險特性。就投資者而言，在便利使用買入”、賣空”交易方式的同時，必須樹立負債經(jīng)營理念，考慮自己的風險承受能力，要將買入”、賣空”交易規(guī)模控制在自己的承受能力范圍內(nèi)。
總之，投資者正確理解、充分熟悉買入”、賣空”交易，樹立買空”、賣空”的投資思維，樹立負債經(jīng)營的投資理念，不僅能有效提高投資者的證券投資能力，而且能加快培育投資者的誠信資本文化，為大力推進資本市場又好又快的發(fā)展奠定市場基礎。
